股神巴菲特在1986年就告诫人们，当别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。因为谁也无法预料灾难何时降临、何时离去。

    在中国市场上，我们总是看到无数的跟风者，别人贪婪，大家比着贪婪，而稍有风吹草动，人们又会杯弓蛇影，通过各种小道消息和谣言将恐惧放大。这一点在近期主要体现在3件事情上。

    稍远一点的是8月初关于CPI的讨论，这个由于猪肉价格引致的CPI快速上扬让国内外市场恐慌一片，似乎恶性通货膨胀随时会破门而入。殊不知，正是被吹大了的通胀预期，最有可能引发真实的通胀。稍近一点的是仍在持续的美国次级贷危机。虽然它与中国经济关联度很小，但恐慌情绪也或多或少地传到了中国，引出了最近的第三件事情：各家商业银行纷纷收紧信贷。

    最早关于各家银行收紧房贷的讨论好像开始于8月初。正当美国那边次级贷恐慌一波高过一波的时候，从深圳方面传来消息，当地建行等商业银行纷纷收紧房贷发放速度，严格审批程序。接着又传来消息说，建行深圳分行已全面停止房贷。再接着，就有人根据银监会主席刘明康在一次会议上的讲话，断定央行马上要上调首付比例至4成。但最近建行深圳分行出来辟谣说，他们没有停止房贷。

     来来回回，真真假假。其实如果建行深圳分行真地跟随政策指引作出相应的调整，是好事，他们大可不必对此遮遮掩掩。

    其实，紧缩房贷的恐慌效应影响最大的还是消费者。因为房贷紧缩意味着那些有真实需求而财力不足的住房需求者买房更加困难，仓促之下，很多人四处筹钱买了自己并不如意的房子。而这些错误决策最终也会成为银行的隐性风险。

    实际上，据某银行研究部人士说，根据他们目前掌握的和央行提示的数据显示，目前房贷按揭平均首付比例已经超过35%。也就是说，目前的房贷首付比例已然不低。因此，多数银行内部人士认为，央行今年提高首付的可能性不是很大，毕竟这一政策对市场的伤害太大。相形之下，商业银行面对紧缩预期的态度则十分暧昧。它们均在密切关注各地房价和房地产市场走势，并及时对下属分支行进行风险提示。

    也并非所有银行都在收紧它们的钱口袋，比如中信银行及近两年在房贷市场上异军突起的深发展银行、兴业银行，并未放慢它们抢夺市场的脚步。所以，一些银行更多地是在审批和信贷流程上加强了风险监控，但出于业务发展和盈利压力，也舍不得把房贷这个优质资产的口子完全封严。

    而它们之所贪婪有余、恐慌不足，深层次的原因应该是，在目前中国的金融体系下，它们依然不是最后的埋单者。在它们背后站着的，还是中央政府。所以，央行行长周小川多次出面，在各种场合明确表示对不断攀升的资产价格的担忧。

    无论是CPI上升还是房贷紧缩，都是中国经济的不同侧面，是真实繁荣还是吹大的泡泡，老百姓不知道，周小川也不敢妄下结论。

    房地产风险和银行风险永远都是如影随形。无论开发贷款还是个人房贷，房地产市场的所有风险最后都会落在银行身上。今天房价节节攀升，所有的银行信贷都是优质资产，明日价格下跌，资产大幅缩水，不良率就会超过警戒线。对于这一点，相信每家银行都心知肚明。所以，越是房价上涨、房贷业务扩张加速，银行越是要绷紧风险管理这根弦。

    在贪婪的时候恐惧，在恐惧的时候贪婪，大家都应该记住这句话。